海外需求改善+拓品类将带动外销持续复苏，内销品牌从1到N，成长动能充足。

　　新宝股份成立于1995年，于2014年在深交所上市，为国内小家电出口代工龙头，外销规模2020年破百亿。2018年公司将国内销售提升到和海外销售同等重要的战略地位，内销占比由2017年的14%持续提升至2023H1达到27%。

　　美国家电经销渠道百思买数据显示23Q1-23Q2各季度末库存回归至21年水平，库销比持续改善；劳氏库存23Q2末同比环比均有回落，库销比同比维稳。主流小家电品牌商23Q2销售额增速修复。中国小家电各品类3月起出口销量增速转正，维持较快增长，公司Q2外销增速转正。我们认为，短期来看，下半年低基数+渠道为大促备货有望带动外销持续修复，长期来看，公司品类由厨房小电拓展至家居生活电器，将支撑外销持续扩张。

　　2003年公司创办自有品牌东菱，2017年战略升级以来陆续获得摩飞国内独家代理权，自创茶艺电器自主品牌鸣盏、经营个护品牌歌岚，形成丰富的品牌矩阵。2023年公司完成收购摩飞国内商标，有利于理顺国内经营，此外摩飞从厨房电器类拓展至家居生活电器，客单价更高，有望打造第二增长曲线。百胜图乘咖啡机行业成长之风，在半自动咖啡机细分赛道有望以高质价比持续抢占市场份额。聚享游聚享游